El ejercicio 2025 se desarrolló en un entorno económico global marcado por una notable resiliencia de la actividad, aunque acompañado de persistentes focos de incertidumbre geopolítica y comercial. La divergencia entre regiones siguió siendo un elemento clave, con un crecimiento más sólido en Estados Unidos frente a una recuperación más moderada en la zona euro. En este contexto, la inflación mostró señales de moderación y los mercados laborales mantuvieron un comportamiento favorable, mientras que las políticas monetarias, aunque todavía de carácter restrictivo, iniciaron un proceso gradual de relajación tanto por parte de la Reserva Federal como del Banco Central Europeo.
Este marco macroeconómico sienta las bases para analizar:
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